ETN是什麼 ? 獲利撇步、與ETF比較、常見問題報你知

白話好懂說給你聽： ETN是什麼 (又名:指數型投資證券)？

什麼是指數型投資證券(ETN)

ETN主要特性如下：

1. 連結某一個指數的有價證券，ETN的指標價值(淨值)漲跌幅度取決於所連結指數的漲跌幅度，於到期時(或中途賣出時)即可獲得與指數表現相對應的報酬。
2. 由證券商發行，在股票市場上買賣，並且發行券商負責提供買賣價格與數量(亦即造市)。
3. 只要有任一家券商的證券戶頭，就可直接買賣任一家券商發行的ETN，每一檔ETN都有股票代號。
4. 會收取投資手續費，於賣回或到期時，直接從ETN指標價值裡扣除。舉例：某ETN存續期為10年，追蹤標的為指數A，10年後(或期間內任一時點)A指數漲幅為10%，賣出時該檔ETN報酬率即為10%，但須再扣除投資手續費。
5. 主管機關規定ETN須設有強制贖回條件，當收盤後公布的指標價值低於公開說明書記載的門檻就會強制贖回，替投資人停損。

舉例一檔統一ETN為例，來做說明

以統一IC設計臺灣N(020031)為例，即是由統一證券發行，股票代號為020031，連結臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃IC設計報酬指數，成分股為高市值高獲利能力的台灣IC設計類股，於2022/3/30發行，到期日為2032/3/30，存續期間為10年，最後交易日為2032/3/30的前二個營業日，投資手續費為0.95%(年)。ETN到期時，發行券商會依據該ETN最後交易日盤後公布的指標價值，直接將款項匯入證券交割帳戶，投資人無須辦理任何手續。至於許多人經常詢問的問題：在交易自由度上， ETN可以隨時買賣嗎 ? 直到最後交易日之前，投資人都可以隨時在市場上買賣，不需要放至到期日。

• 延伸閱讀：統一有哪些ETN產品?

投資ETN前，有何重要基本注意事項？

在你決定要投入ETN這個投資商品前，有何基本注意事項？就工具來說，必須要先有任一家證券帳戶，並且開始交易前會需要簽具風險預告書，可洽詢您的營業員。買進之後，可以參考發行券商網站公布的值標價值以及相關資訊，例如：統一ETN資訊網，在盤中會即時公布ETN的指標價值，投資人買賣時可以多加參考以判斷合理報價。而就挑選ETN來說，有以下4點注意事項：

1. 選擇看好的指數，可參閱券商提供的資訊挑選適合的標的指數
2. 注意該ETN的強制贖回條件是否符合自身操作性格，如遇極端狀況也不考慮停損的投資人就須仔細斟酌。可參閱公開說明書，或是洽詢發行券商
3. 注意該ETN的到期日是什麼時候，是否符合需求
4. 注意該ETN的發行商是否持續穩定地提供足夠的買單和賣單，讓投資人買的到也賣的掉

小散戶買ETN如何獲利收益？有撇步訣竅嗎？

ETN是追蹤指數的工具，根據指數的漲跌計算出ETN相對應的價格，因此ETN獲利與否取決於指數的表現。統一ETN產品類型多元，雖以重點科技趨勢為主，但也有訴求低波動高股息的統一微波高息ETN(020011)；以及用淨值股價比及股東權益報酬率為指標的統一價值成長ETN(020018)。投資人可針對自身對投資標的的喜好以及投資習性，參考以下5種方式，平衡風險與提高獲勝機率。

5種方式，平衡ETN風險與提高獲勝機率：

1. 喜愛成長股的投資人：挑出有成長空間的趨勢、未來的明星產業，如AI、智慧車等，根據這些趨勢及產業來選擇對應的ETN指數，耐心等待趨勢帶來的報酬；尤其好的趨勢、好的公司持續成長，股價表現空間大，更有機會賺到大幅度的報酬。
2. 喜愛穩定收益的投資人：可選擇具有低波動高股息特性的產品，例如統一微波高息ETN(020011)，指數精選20檔兼具流動性、穩健防禦、優質現金股利等特性的成分股；依據臺灣指數公司統計，該ETN連結的微波高息精選20報酬指數2022年殖利率為5.02%，ETN自2019/12發行以來，至2023/7/28累積報酬率達72.8%。
3. 投資人亦可平衡配置，依據自身喜好與風險承受程度，部分於低波動的防禦性資產，下檔風險有撐，股息維持一定水準，部分配置於股價表現空間大的成長股，提高獲得超額報酬的機率。
4. 透過長期定期定額累積部位，能有效平均持有成本，降低摸底追高的風險。
5. 統一ETN具有「股息自動再投資」的機制，可以把分配到的股息自動滾入本金累積複利，適合想讓股息運用更有效率的投資人。

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只差一字，ETN和ETF彼此差異有何不同？

最大關鍵差異:到期日

ETN與ETF就實務操作上來說差別不大，都是追蹤指數的金融衍伸性商品，兩者之間比較顯著的差別為，ETN具有到期日，ETF沒有；而新商品掛牌之前，ETF需要以特定價格先募集成立才上市交易，ETN則無需募集，直接上市後在市場上買賣，也減少了ETF掛牌後的價格與募集時差距太大的情況。另外，ETF的股利直接發放，而多數ETN會將股利直接反映在指數價格裡，等同即時發放入本金，因此對於想要存複利的投資人來說，不用自行將拿到的股利再投入的，更可以免繳交股利所得稅。

ETN更貼近指數實際表現

就與指數表現連結程度來說，指數與商品之間無可避免都會有追蹤誤差，亦即商品跟連結的指數兩者表現有些許落差，但ETN的追蹤誤差相對ETF小，且由券商吸收，不會從商品淨值反應，所以對投資人來說，ETN相較ETF跟指數的表現更貼近。也因為ETN是發行券商自行造市，所以在市場成交量可控的情況下，券商會積極掛出買賣單，維持合理的ETN價格，不容易出現大幅折溢價。

其他常見ETN v.s ETF比較項目

此外常見的比較項目：ETN的流動量提供者為發行券商、ETF的流動量提供者為至少1家簽訂契約的證券自營商，或1家以上；ETN有到期日風險、ETF則沒有；ETN並無實際持有商品、ETF則是有；ETN有發行人信用風險、ETF則沒有；ETN和ETF兩者都有管理費(所謂投資手續費)，但ETN不會像ETF會有其他內扣費用；強制贖回機制則是兩者都有。

• 延伸閱讀：ETN、ETF差異分別，最完整重點優缺點比較表

什麼是ETN 的「到期日」？它有何意義？ ETN到期會怎樣 ？

因為ETN理論上屬於債券，所以會設有到期日，到期後會依最後交易日盤後公布的指標價值(也就是淨值)計算償還金額，依規定返還到投資人的集保劃撥存摺，投資人無須再另行辦理申請。更白話的說： ETN到期會怎樣 ? 不管是到期日到期，或是提前到期，券商都會根據最後的結算價，把你投資金額的剩餘價值還給你。到期日前二個營業日為最後交易日。依據主管機關規定，ETN到期日通常會在1年以上，最長不能超過20年，而統一主要科技ETN大多數為10年，以配合產業趨勢的黃金投資週期，如統一智慧電動車ETN(020030)存續期間從2021/11-2031/11，完整參與車用半導體發展的黃金起飛期，讓投資回報更有效率，投資人買進前可以至券商網站詳細了解。市場上每一檔ETN到期的期限不太一樣，通常介於1~20年間，投資人在購買之前一定要多加留心。

統一ETN商品有哪些？大致有哪幾類？

統一ETN產品多元，主要有以下幾種分類：

1. 產業趨勢型：如AI直接受惠的統一亞洲半導體ETN(020025)、專注於智慧車用電子概念股的統一智慧電動車ETN(020030)、千金股集結，首檔聚焦臺灣IC設計的統一IC設計臺灣ETN(020031)，以及涵蓋雲計算、互聯網、汽車等重點香港中概股的統一恒生科期ETN(020033)等。
2. 市值投資型：統一微波高息ETN(020011)，以市值、獲利能力與股利品質等條件篩選出合格成分股。
3. SmartBeta投資型：統一價值成長ETN(020018)，以淨值股價比及股東權益報酬率計算出成長價值(GVI)指標，篩選出前30檔上市股票。

• 回ETN科技好股投首頁：了解何謂成長股指數，了解存ETN的好處

ETN有哪些缺點？操作ETN時最大的風險是什麼？

依據台灣目前ETN現行規定，ETN有下列缺點：

依據現行規定，ETN (1)不得當沖 (2)不得信用交易 (3)不得借券 (4)不得零股交易。每檔ETN皆有到期日，統一ETN的到期日多半訂在10年左右，剛好可讓投資人完整參與一個趨勢的黃金成長階段，如果習慣買進有價證券後存放超過10年以上的投資人，就必須考慮到會有到期結算的狀況發生。

此外，主管機關規定ETN須設有強制贖回條件；當ETN收盤後公布的指標價值低於公開說明書記載的門檻就會強制贖回，替投資人停損。各檔ETN強制贖回門檻不一，統一ETN多介於發行價的10%~20%，意即跌破發行價的80%~90%就可能觸及強制贖回條件，所以若是習慣在極端情況下持續凹單不停損的投資人就須慎重考慮。

和許多投資商品一樣，ETN亦有風險

ETN並非是穩賺不賠的投資商品，雖然指數化投資已可大幅降低波動，但如遇系統性風險仍有可能造成較大幅度的虧損，投資人應需留意市場風險所帶來的損失，並評估自身可承受的範圍，做好功課再進場。

ETN是否有配息？

目前市場上大多數的ETN因所連結的指數為還原權值後的報酬指數，故不再另行主動配息；報酬指數的成分股在配發股息後，會把股息自動再投入指數價格中，立刻反應在ETN的指標價值(淨值)上，等同於股息提前入袋，對於習慣再投入存複利的投資人來說，不擔心錯過在途行情，且省去一道再投入的手續費用；也可以馬上將股息做更有效的運用，不會亂花掉。

考量配息與否之小結：

投資ETN只需專注在挑選指數，並以總報酬率為檢視標準，而非單純只看股息。

ETN可以隨時買賣嗎？

ETN的買賣方式可分為兩種：

1. 掛牌後直接在股票交易市場買賣：
   和買賣股票的方式一樣，只要擁有任一證券戶頭，簽過風險預告書(絕大多數券商都是線上簽署即可)後，盤中就能下單進出；此外，ETN的發行券商即造市商，有掛出足夠的委買、委賣單以維持流動性的義務，所以不必擔心買賣不掉，亦無需考慮是否有成交量，只要券商有掛出買單與賣單即可放心買賣。投資人若要買賣，在看到券商的報價後可選擇以「限價」的方式下單，較能貼近ETN本身的指標價值。
2. 掛牌後申購賣回：
   統一ETN皆可於掛牌後向發行券商申購賣回，但皆有最低數量限制，且針對該最低數量有相應之手續費，以及價金的申購交易費，相較於直接在股票市場上買賣費用高且手續繁雜；目前ETN的發行商在掛單價量上皆相當穩定，故直接於市場上買賣更加有效率。

PTT 論壇討論：操作ETN的好處在於稅率，怎麼說？

是的沒錯，正如 PTT/Dcard 論壇都曾經討論過的：投資ETN比起投資股票更具有 稅率 上的優勢。如果投資指數產品的目的是存股領息，就免不了有課徵 股利所得稅 的問題，對於高資產族群來說感受更明顯；而目前市場上大多數的ETN(如統一證券所發行)連結的是 報酬指數 ，股利發放後會自動滾進指數價格中，等同於直接存入本金幫你利滾利，而股息以 資本利得 的方式回饋給投資人，所以不會被課徵所得稅，對長期存股更有利，也等同讓投資人被動儲蓄，不會一拿到辛苦存到的股利就忍不住花掉了!

關於ETN稅率之小結：

除了股利所得稅享有優勢之外，ETN證券交易稅為0.1%，也較股票的0.3%更具優勢喔！

本文結論：

相信大家看完本篇文章後，對於何謂ETN這個問題，已有非常深刻的認識，並且對於 ETN交易方式 、 ETN優點 、 ETN的投資優勢 、 ETN缺點 具備了基礎上的認知。至於常見和 ETF 之間的比較： 追蹤誤差 上的不同、 流動量提供者 是誰、有無 投資手續費 或 管理費 、有無 強制贖回機制 、有無 到期期限 、有無 信用風險 、有無 實際持有商品 、 證券商 和ETN投資人之間的關係，等等常見的比較差異點，也一定有了深入的了解。

2019年發展至今，ETN前景仍有想像空間

指數投資證券(ETN: Exchange Traded Note 之縮寫，完整譯名也有人稱做Exchange Trade Notes)在台灣是從2019年才開始發行的新興 投資理財 商品，短短施行數年的光景至今，已有多家 發行券商 ，針對熱門具成長性的股票，發行 國內成分ETN 與 國外成分ETN ，幫助許多 聰明理財 的投資人，使用有限 投資成本 ，創造出不小的 市值 獲利。如果下次有朋友問你：ETN是甚麼樣的 投資 商品」？循著本文的脈絡和他說明，或是直接把這篇白話好懂的文章貼給他，相信定能給他最專業完整的解答。最後，誠摯歡迎您追蹤本公司在ETN領域，特別開設的官方 FACEBOOK 粉專，掌握ETN市場第一手訊息與實用資訊。